Striebro ostáva bokom – je lacnejšie, viac ako zlato sa používa v priemysle a na grafoch lieta hore-dole. Stále je to však reálny kov, ktorého nie je nekonečno a ktorý ľudia používajú ako rezervu už stáročia.
Dnes k tomu pribudol nový príbeh: solárne panely, elektronika, elektromobily, zelená energetika. Zo striebra je naraz aj „starý“ kov peňazí, aj materiál pre moderné technológie.
V článku sa na striebro nepozrieme iba „investičnými očami“ o tom, „koľko bude stáť o päť rokov“, ale ako úvahu, či má zmysel mať striebro vôbec v rezerve – popri zlate a iných aktívach.
Medzi peniazmi a priemyslom
1. Striebro ako peniaze v histórii
Mnoho storočí bolo striebro normálnou súčasťou peňaženky (alebo mešca) vo forme mincí, ktorými sa platilo v obchode. Zlato bolo skôr na veľké sumy a medzinárodný obchod, striebro na „bežný život“. Bankovky, ktoré dnes berieme ako samozrejmosť, boli dlho len papierové potvrdenky, že za ne viete dostať zlato alebo striebro. Až neskôr sa drahé kovy z mincí vytratili a zostal len základný kov. Striebro sa presunulo z vreciek do sejfov, vitrín a investičných mincí. Spomienka naň ako na peniaze však zostala – aj v tom, ako o ňom premýšľajú investori.
2.Striebro ako „pracovný kov“ dneška
Na rozdiel od zlata veľká časť striebra dnes doslova pracuje. Nájdeme ho v elektronike, mobiloch, počítačoch, solárnych paneloch, autách či medicíne. Je výborný vodič elektriny, dobre odráža svetlo a má aj antibakteriálne vlastnosti – preto je v modernom priemysle taký dôležitý.
Časť striebra tak končí v produktoch, ktoré sa nedajú ľahko recyklovať. Inak povedané, striebro sa nielen ťaží a ukladá do trezorov, ale aj spotrebúva v odvetviach, ktoré rastú. To dlhodobo vytvára tlak na dopyt. Striebro je preto trochu „dvojitý“ kov: pre niekoho rezerva, pre iného nenahraditeľná surovina. A práve táto kombinácia z neho robí zaujímavého kandidáta na to, aby v portfóliu nestálo len v tieni zlata.
Prečo striebro „nemá trpezlivosť“
Cena striebra niekedy vyzerá, akoby striebro nemalo trpezlivosť. Je ako neposedné dieťa. Raz vyletí rýchlejšie než zlato, inokedy spadne hlbšie, než by človek čakal. Nie je to tým, že by striebro bolo „horšie“ alebo „menej hodnotné“. Skôr tým, že striebro je citlivejšie – na viac vecí naraz
1. Menší trh, väčšie pohyby
Striebro je v porovnaní so zlatom menší trh. V praxi to znamená jednoduchú vec: na to, aby sa cena pohla, netreba až taký veľký „prílev“ alebo „odlev“ peňazí na burze.
2. Sedí na dvoch stoličkách: raz rezerva, raz priemysel.
Pri zlate je príbeh relatívne priamočiary: ľudia ho vnímajú ako rezervu, poistku, uchovávateľa hodnoty. Striebro má k tomu ešte druhú tvár – je to aj dôležitá priemyselná surovina. A práve toto je jeden z hlavných dôvodov, prečo sa jeho cena správa „živšie“.
Striebro totiž nereaguje len na strach z inflácie, úroky, geopolitiku a náladu investorov. Reaguje aj na to, čo sa deje v reálnej ekonomike: či sa vyrába, stavia, rozbiehajú sa projekty, rastie spotreba v technológiách. A keďže tieto dva svety (financie a priemysel) sa vedia hýbať odlišne, striebro niekedy pripomína zlato – a inokedy zasa komoditu, ktorá žije ekonomickým cyklom.
3. Striebro často „doťahuje“ zlato – ale skokom
Keď sa začne hýbať zlato, pozornosť investorov sa prirodzene upne najprv naň. Je známejšie, je „hlavné“, a pre veľa ľudí je to prvá voľba. Striebro často prichádza na rad až potom – keď si časť investorov povie, že ak je príbeh drahých kovov v pohybe, možno sa pridá aj „druhý kov“.
Toto dobiehanie býva nepravidelné. Striebro sa môže chvíľu tváriť, že sa nič nedeje, a potom spraviť rýchly pohyb. Presne preto sa niekedy hovorí, že striebro má tendenciu „zobudiť sa neskôr“, ale keď sa zobudí, vie byť hlučné.
Trh so zlatom je 50x väčší
Zlato je jeden z najväčších a najlikvidnejších trhov na svete. V roku 2024 mal trh so zlatom priemerný denný obrat viac než 229 miliárd USD. Striebro je oproti tomu oveľa menší trh. Londýnska LBMA má pri striebre denný objem obchodovania približne 200 miliónov uncí denne. Pri priemernej cene roku 2024 okolo 23,10 USD za uncu to bolo zhruba 4,6 miliardy USD denne.
Zlato je približne 50× „väčší“ trh než striebro (podľa denného obratu). A veľký trh znamená, že tam je veľa peňazí a veľa investorov. Preto sa nedá tak výrazne hýbať a manipulovať s cenou zlata.
Zelená transformácia ako nový príbeh striebra
Dnes nestoja za dopytom po striebre len investori a mincovne, ale aj priemyselné sektory, ktoré rastú a striebro doslova spotrebúvajú. Najväčší z nich je solár. V In Gold We Trust správe 2025 autori priamo hovoria, že solárny segment v roku 2024 spotreboval rekordných 197,6 milióna uncí a celý priemysel spotreboval 680,5 milióna uncí – nové historické maximum. Solár dnes tvorí približne 29 % priemyselného dopytu po striebre – a to už nie je okrajová kapitola, ale jeden z hlavných motorov celého trhu.
Striebro nie je v solárnych paneloch „náhodou“. Vďaka elektrickej vodivosti a spoľahlivosti sa používa v kontaktoch, kde je dôležitá účinnosť aj životnosť. A solárne panely sa vyrábajú ako na bežiacom páse.
Čísla, ktoré vyrážajú dych
Čína dnes nie je len krajina, ktorá si masovo montuje solárne panely „na vlastné strechy“. Čína je najmä centrum výroby a kľúčový hráč celého reťazca, pretože má „prsty“ v 90 % solárnych panelov, ktoré sa montujú na svete. V roku 2023 sa na celom svete namontovalo približne 700 miliónov panelov (odhad z inštalovaného výkonu 390 GW, jeden panel 500 W). V roku 2025 sa odhaduje montáž 1,27 miliardy panelov. Dopyt sa bude postupne zvyšovať o 3 – 5 % ročne a v roku 2030 môžeme očakávať montáž 1,5 miliardy panelov.
Dôležité: sú to síce odhady, ale nie moje :-). Je potrebné povedať, že nič nie je garantované a stále sú to iba odhady. Robia ich síce odborníci, ale veľká kríza alebo prípadná veľká vojna môžu tieto odhady meniť. Ak sa však tieto odhady naplnia, v roku 2030 sa bude približne polovica ročného „priemyselného“ striebra používať na solárne panely.
Elektrické autá sú „tiché“
Kým solár je „veľký a viditeľný“, elektrické autá rastú pomaly – ale dlhodobo. Pri autách nejde o to, že by striebro tvorilo veľkú časť ceny vozidla. Ide o to, že v moderných autách pribúda elektronika, senzory a iné prvky. Elektrické auto spotrebuje viac striebra ako auto na benzín alebo naftu. Výrobcovia áut uvádzajú, že elektrické auto potrebuje o 13 – 35 gramov viac striebra ako benzínové. Niektoré elektrické autá teda majú o jednu uncu viac striebra ako benzínové :-).
Striebro však môže aj naraziť
Vysoký dopyt po striebre nemusí nutne znamenať odhady „strieborných guruov“, že cena striebra narastie zo 70 dolárov za uncu na 500 dolárov za uncu v priebehu niekoľkých rokov. Ak bude striebro pre výrobcov pa-nelov alebo áut drahé, budú hľadať iné riešenie. Solárne panely môžu namiesto striebra používať aj meď. Nie je to síce ideálne, ale ak bude striebro drahé, niečo vymyslia, aby im to dávalo zmysel.
Deficit, ťažba a recyklácia
Pri striebre sa často hovorí o spotrebe: solár, autá, elektronika. Ale kľúčové je aj to, čo sa deje na druhej strane – koľko striebra sa reálne dostane na trh. A tu prichádza zaujímavá pointa: podľa In Gold We Trust správy 2025 príde na trh v roku 2025 1 030,6 milióna uncí striebra, kým všetci chcú a potrebujú až 1 148,3 milióna uncí. Chýba nám 117,6 milióna uncí.
To, čo znie ako jedno číslo, je v skutočnosti trend. In Gold We Trust správa hovorí, že ide o piaty rok po sebe, keď je trh v tzv. deficite. A ešte dôležitejšie: spolu za 5 rokov (2021 – 2025) to má byť až 796 miliónov uncí. Autori In Gold We Trust správy hovoria, že toto číslo – 796 miliónov uncí – je ročná ťažba striebra na celom svete.
Keď sa pozrieme, odkiaľ striebro prichádza, obraz je pomerne jasný: stále dominuje ťažba. Viac než 80 % globálnej ponuky pochádza z ťažby (vrátane striebra ako vedľajšieho produktu pri ťažbe zlata, medi či zinku). V roku 2025 sa dokonca očakáva mierny nárast ťažby na 835,0 milióna uncí (asi 2 % medziročne). Organizácia Silver Institute ale hovorí, že sa nedá čakať, že sa chýbajúce striebro zázračne vyrieši vyššou ťažbou. Ťažba má vrcholiť v roku 2026 a potom klesať s tým, ako sa viaceré bane blížia ku koncu životnosti. Takže vyzerá to tak, že viac striebra nenaťažíme.
Bude stačiť recyklácia?
Téma, ktorá znie nudne, ale pri striebre je čoraz dôležitejšia. In Gold We Trust správa uvádza, že v roku 2025 sa bude recyklovať 193,2 milióna uncí, čo je 18 % z produkcie. Je to menej ako pri zlate, kde sa recykluje viac ako 25 % zlata. Problém striebra je, že veľká časť končí v malých množstvách v produktoch, kde sa recyklácia ekonomicky neoplatí – a tým pádom sa striebro v praxi „stráca“ z obehu.
Ale veď sa recyklujú mobily, kde je veľa striebra, nie? Na 1 kilo striebra je potrebné zrecy-
klovať 4000 mobilov, 1200 chladničiek alebo 200 solárnych panelov. Pri dnešných cenách to znamená, že z chladničky získame striebro v hodnote 1 eura. Áno, recyklácia bude čím ďalej zaujímavejšia, ak bude cena striebra rásť.
Zlatostrieborný pomer: jedna mierka, veľa informácií
Zlatostrieborný pomer (gold/silver ratio) je jednoduchý vzťah: hovorí, koľko uncí striebra stojí jedna unca zlata. V praxi je to rýchly „teplomer“ toho, či sa striebro voči zlatu javí drahé alebo lacné – nie v absolútnej cene, ale v porovnaní medzi sebou
Ak je dnes zlato približne 4 600 USD za uncu a striebro okolo 90 USD, pomer vychádza približne 51 : 1. Inými slovami: jedna unca zlata stojí približne ako päťdesiatjeden uncí striebra. Tento pohľad je užitočný práve preto, že oba kovy sa často hýbu v rovnakom príbehu, no striebro má tendenciu robiť väčšie výkyvy.
Pomer sa v čase mení a vie ísť do extrémov. Niekedy je „vysoko“ nad 100 – vtedy zlato dominuje a striebro zaostáva. Inokedy klesne – typicky v obdobiach, keď sa striebro rozbehne rýchlejšie než zlato. Práve tieto návraty a odchýlky sú dôvod, prečo ho investori radi sledujú: pomáha im čítať, či je striebro v danej chvíli skôr „doháňajúce“ alebo „predbehnuté“
Riziká a protiargumenty: čo môže príbeh striebra zabrzdi
Striebro má jednu vlastnosť, ktorú zlato nemá v takej miere: je hlboko napojené na priemysel. A to znamená, že v čase, keď ekonomika padá do recesie, môže byť striebro zraniteľ- nejšie. V takom prostredí sa totiž vie spomaliť výroba aj investície – a s nimi aj priemyselný dopyt. Zároveň však striebro často drží „v závese“ so zlatom; historicky sa ich ceny hýbu dosť spolu, čo vie časť poklesu tlmiť.
Veľká časť príbehu dnes stojí na solári, no aj tam existuje logický protiargument: ak by striebro príliš zdraželo, výrobcovia panelov budú hľadať spôsoby, ako ho používať menej alebo ho nahradiť. Napríklad meďou. Použitie medi má dnes praktické nevýhody, ktoré sa teraz nikomu nechce riešiť, lebo stále máme lacné striebro. Ale ak bude striebro veľmi drahé, výrobcovia budú chcieť zapojiť do práce viac meď alebo iné kovy
Ďalšia vec, ktorá vie pri striebre robiť veľké pohyby, je dostupnosť fyzického kovu v „správnej forme“ a na „správnom mieste“. Na papieri môžu existovať zásoby, ale nie každá unca je v realite voľne dostupná na dodanie. V praxi sa preto často sledujú burzové a londýnske zásoby a najmä to, koľko z nich je skutočne „voľných na dodanie“.
Recyklácia pri striebre znie nudne, ale je to jedna z vecí, ktoré vedia rast ceny časom pribrzdiť. Striebro je síce často roztrúsené v produktoch v malých množstvách, takže sa ho dnes veľa „neoplatí“ vyberať späť. No ak by striebro výrazne zdraželo, motivácia sa zmení: viac firiem začne recyklovať, viac striebra sa vráti na trh a väčšia ponuka môže tlačiť cenu nadol.
Má zmysel mať striebro v rezerve?
Striebro je skôr „na dlhšie“: má väčšie cenové výkyvy, takže nedáva zmysel kupovať ho s tým, že „o pár mesiacov to musí vystreliť“. Pri striebre funguje trpezlivosť – ideálne je kupovať ho s tým, že ak sa nič nestane, tak ho nebudem potrebovať minimálne 10 rokov.
Striebro má DPH, čo znamená, že krátkodobo sa neoplatí: pri fyzickom striebre platí, že k cene sa pridá DPH, takže človek začína „v mínuse“. Preto je rozumné kupovať striebro s dlhším horizontom, aby mal čas túto nevýhodu prekonať.
Je dostupné takmer pre každého: striebro je lacnejšie než zlato, takže sa dá budovať postupne. Napríklad 20 mincí môže stáť približne 2 000 € (január 2026)– je to suma, ktorú si vie veľa ľudí predstaviť investovať aj bez toho, aby museli kupovať zlaté tehličky za tisíce.
„Kúpiť a zabudnúť“ môže prekvapiť: ak si niekto striebro kúpi, odloží ho a na 20 rokov naň zabudne, je dosť možné, že v budúcnosti bude príjemne prekvapený. Nie preto, že je to istota – ale preto, že striebro vie v určitých obdobiach spraviť veľký pohyb.
Nemá byť hlavná časť portfólia: odpoveď na otázku „mám do toho ísť naplno a vo veľkých objemoch?“ je skôr nie. Je to doplnok k zlatu, nie náhrada
Jednoduché pravidlo 80/20: ako orientačné nastavenie dáva zmysel napríklad 80 % zlato / 20 % striebro. Zlato drží stabilitu, striebro pridá potenciál – a zároveň nerozhodí celé portfólio, keď príde volatilita.