Určite poznáte slovenské porekadlo: tichá voda brehy myje. Aj keď sa to skôr používa pri hodnotení ľudí, v týchto časoch to platí aj pre striebro. Bežní investori roky počúvali, že striebro má potenciál, ale nič sa nedialo. Ja osobne som tiež často čítal analýzy, ktoré hovorili, že striebro by malo rásť. A čudoval som sa, že jeho cena sa stále dlhodobo motala okolo 15 až 20 eur za 1 uncu.
„Zábava“ na konci roka 2025.
Na prvý pohľad to vyzerá ako chaos, keď cena striebra začala prudko rásť „z ničoho nič“ a každodenný rast nemal konca kraja. A potom na konci januára „niekto otočil“ – a striebro kleslo za jeden deň o 30 %. V skutočnosti sa však pravdepodobne stretli dve veci naraz. Najprv eufória rastu – očakávania okolo politiky centrálnych bánk, slabý dolár, dobrá nálada na finančných trhoch a k tomu problémy s dodávkami striebra z Číny. A potom sa stalo to, čo trh zvykne spraviť, keď príde prehnaná eufória – veľký výpredaj a panické poklesy, ktoré dokážu pohyb zrýchliť presne vtedy, keď je už trh rozkolísaný.
V tomto článku si to prejdeme po lopate. Najskôr zhrnieme, čo sa na cene striebra vlastne stalo. A potom vysvetlíme „zákulisie“, ktoré bežný investor na grafe nevidí, no práve ono často rozhoduje, prečo sa striebro vie rozbehnúť aj potom padať tak výrazne.
Záver ako vždy praktický: čo si z toho vziať do dlhodobého portfólia na Slovensku – bez naháňania rekordov, bez paniky pri pádoch a s jasným plánom, ktorý funguje aj vtedy, keď trh robí vlny.
1) Čo sa vlastne stalo (koniec 2025 a január 2026)
Rok 2025 nebol pre striebro „normálny rok“, ale rok, ktorý sa dá zhrnúť jednou vetou: to bola jazda. V našom januárovom magazíne sme citovali LBMA práve preto, že to pekne ukazuje kontrast medzi tým, ako vyzerá priemerná cena striebra za celý rok, a tým, čo môže zažívať investor.
Podľa LBMA sa striebro počas roka posunulo približne z 29 dolárov za uncu na začiatku roka až k maximu takmer 75 dolárov za uncu ku koncu roka – teda viac než dvojnásobok. A zároveň platí paradox: ročný priemer bol “len” okolo 40 dolárov, čo na papieri nepôsobí vôbec dramaticky.
Ešte „koncentrovanejšie“ to bolo v závere roka. LBMA priamo spomína, že v posledných 3 mesiacoch roka striebro narástlo o viac ako 52 % a rok ukončilo približne okolo 72 dolárov za uncu. To znamená, že striebro v posledných 3 mesiacoch narástlo viac, než za prvých 9 mesiacov roka. Čiže nejde o pomalé, postupné šplhanie sa nahor, ale skôr šprint v krátkom čase.
A potom prišiel január 2026 – a tu nastáva ten moment, ktorý si pamätá väčšina investorov. Striebro svoj rast ešte zrýchlilo a po silnom raste sa trh začal správať „nervózne“. Najprv ešte chvíľu vyzeralo, že striebro bude pokračovať v rozbehnutom trende, no potom prišla rýchla otočka a prudký pokles. Na grafe to pôsobí, akoby niekto prepol vypínač. Cena striebra klesla za 1 deň zo 118 dolárov za uncu na 76 dolárov.
Je však dôležité povedať jednu vec, ktorú budeme v ďalšej časti rozoberať: takéto pády pri striebre často neprichádzajú len preto, že by si investori zrazu „rozmysleli názor“ – “Ojój striebro bolo včera super a dnes už nie je, tak všetko predávame a burza padá.” Často ide o kombináciu nejakej správy, ktorá otočí náladu, a potom nastupuje spôsob, ako funguje burza, ktorá pohyb urýchli – najmä ak je v pozadí veľa špekulatívnych obchodov. (K tomu sa hneď dostaneme v časti „zákulisie“.)
Ak to mám zhrnúť jednou vetou: na konci 2025 a v januári 2026 striebro prudko zrýchlilo a na konci januára 2026 ukázalo svoju druhú tvár – že vie rovnako rýchlo aj spadnúť. A práve preto má zmysel rozumieť tomu, čo sa deje “pod kapotou”.
2) Zákulisie po lopate: prečo striebro (a nielen ono) padá tak rýchlo, keď sa trh zľakne
Keď sa človek pozerá len na graf, ľahko nadobudne pocit, že pád alebo rast sa rozbehne „z ničoho nič“. V realite sa pri prudkých pohyboch často spustí reťaz udalostí a obchodov, ktoré nemajú veľa spoločné s tým, koľko fyzického striebra sa reálne kúpi či predá. Pri prudkých pohyboch zabudnime na to, že niekto si kúpil veľa striebra vo Švajčiarsku a že práve to pohlo s cenou striebra tak prudko napríklad nahor. Rozhoduje najmä to, ako je trh nastavený a akú má náladu – koľko je v ňom špekulatívnych obchodov a koľko nervozity. Ale pozor, to neznamená, že ak je vysoký dopyt po striebre v minciach a veľa investorov nakupuje, tak to nemá vplyv na cenu. Teraz hovorím o tom, že rýchle a prudké pohyby sa nedejú preto, že nejaká baňa na striebro zrazu predala veľa ton striebra na trhu. V tomto prípade sa hlavné veci dejú na burze s “papierovým” striebrom.
Určite si pamätáte na paniku v obchodoch ohľadom droždia v marci 2020, keď bol COVID. Boli sme zavretí doma a všetci chceli kváskovať a piecť chlieb. Na pár týždňov sme zažili nedostatok kvásku a droždia. Sám som zažil z prvého radu pohľad na strkanicu o posledné kocky droždia. Mysleli si ľudia, že už droždie nikdy nebude? Alebo že by nastal koniec sveta a už nás zachráni iba droždie? Nie, iba v danej chvíli sa viac ľudí emočne rozhodlo nakupovať a spôsobili dočasnú paniku. Rovnako ako pri striebre.
Páka: malo peňazí, veľké obchody.
Aby som to upresnil hneď v úvode, budeme sa rozprávať o špekulatívnych obchodoch. To sú také obchody, keď striebro nechcete kúpiť ako tehličku alebo mincu. Cieľom je špekulovať s cenou – najprv si kúpite striebro na burze, ak cena striebra narastie, predáte a rozdiel je váš zisk.
Keď špekulujete, nemusíte mať celú sumu, neplatíte celú hodnotu striebra „v hotovosti“, ale skladáte len zábezpeku – takzvanú maržu. Zvyšok vám požičia burza. Je to podobné ako pri hypotéke: nemusíte mať na celý byt peniaze v hotovosti, stačí iba menšia časť, zvyšok požičia banka. Predstavme si, že si chcete kúpiť byt a máte iba 10 000 EUR. Zvyšok vám požičia banka ako hypotéku. Ak cena bytu klesne o 10 000 EUR, tak ste konkrétne vy prišli o všetky vaše peniaze. Tomu sa hovorí páka alebo obchodovanie na páku. S málom peňazí môžeme mať veľký obchod, ale zisky a straty sú také isté, ako keby sme mali celú sumu, nie iba časť.
Ako to funguje pri reálnom nákupe strieborných mincí. Pre jednoduchosť nebudem počítať s DPH a s prirážkou. Predstavme si, že chcete kúpiť 100 uncí striebra po 50 EUR za uncu. Prídete do firmy, ktorá predáva striebro, s 5 000 eurami a kúpite si 100 uncí striebra po 50 EUR. Ak zajtra cena striebra klesne o 5 eur, budete mať hodnotu iba 4 500 EUR. Ale nebudete veľmi nešťastný, lebo máte tzv. „otvorenú“ stratu 500 EUR kvôli poklesu. Prečo otvorenú? Lebo vy nič so striebrom nerobíte – nepredávate ho. Nikoho neteší, že cena klesla, ale ak ste ho kupovali na 10 a viac rokov, je to jedno, či teraz klesla o 5 eur, alebo narástla o 5 eur. Dôležité bude, kde bude cena o 10 alebo 20 rokov, a nie zajtra.
Kto však chce špekulovať na burze, môže to urobiť na burze na páku – zábezpeku. Pri striebre môže byť výška zábezpeky napríklad 10 %. Takže si chcete na burze kúpiť tiež 100 uncí striebra pri cene 50 EUR za 1 uncu. Je to obchod za 5 000 EUR, ale vám stačí 500 EUR, aby ste si to mohli kúpiť. Zvyšných 4 500 EUR vám požičia burza.
Ak cena striebra narastie o 5 eur na uncu, vy ste zarobili 500 EUR (100 uncí po 5 eur). A keďže ste mali na začiatku svojich iba 500 EUR, tak zrazu máte 1 000 EUR a 100 % zisk. Ak ale striebro klesne o 5 eur, burza vám povie: Dobrý deň, vy ste mali iba 500 EUR, aktuálne je vaša strata 500 EUR, vaše striebro musíme predať na burze, aby strata nebola väčšia. Hovorí sa tomu aj uzatvorenie pozície a pravidlá sú také, že ak nemáte už voľnú zábezpeku (vaša otvorená strata je rovnako veľká ako zábezpeka), tak burza striebro odpredá a obchod ukončí.
Spustí sa kaskáda: predáva sa „lebo sa musí“
Ak na burze príde významná správa, spustí sa veľké množstvo obchodov. Každý chce predávať alebo kupovať podľa toho, čo si myslí, že sa stane. Ak začne cena klesať a veľa investorom sa už začne míňať zábezpeka, burza odpredá ich striebro. Ak začne prudký pokles a burza musí predávať špekulantom ich striebro, lebo majú už veľké straty, na burze je zrazu veľa ľudí, ktorí chcú predávať, a cena prudko klesá. A čím viac klesá, tým väčšiemu počtu ľudí sa minie zábezpeka a musia tiež predávať. Výsledkom je lavína predajov, ktorá pokles ešte zrýchli a máme tu menšiu paniku. Aj keď sa nič nedeje, nie je nikde vojna, alebo prišli mimozemšťania. Zvyčajne sa to stane preto, že na trhu je veľmi veľa špekulantov, ktorí majú malú zábezpeku a chceli iba zarobiť na raste ceny. Ak by tak veľa špekulantov práve v tomto čase na striebre nebolo, cenový pokles by nebol tak výrazný. Ruku na srdce, ak už na Markíze beží správa, že striebro rastie, asi bude na trhu veľa špekulantov na celom svete.
Samozrejme, na burze to nie je bežná situácia a nedeje sa to každý deň. A tu je dôležitá vlastnosť striebra: je to volatilnejší trh než zlato. Keď sa takáto lavína rozbehne, striebro to zvyčajne cíti viac – prudšie hore aj prudšie dole. (Aj preto sme v magazíne opakovane písali, že pri striebre treba rátať s „vlnami“ a psychologicky je náročnejšie.)
Upozornenie: Veľké pohyby cien akcií, zlata, dlhopisov a iných aktív na burze sú zvyčajne spôsobené nečakanými správami. Alebo aj očakávanými správami, ale s prekvapivým výsledkom. Dopredu nikto nevie predpokladať takéto prudké pohyby. Teda možno niekto áno, ale toho nepoznáme ????.
Prečo sa spustil prepad na striebre?
Aby sme pochopili pád, musíme sa na chvíľu vrátiť k tomu, prečo striebro vôbec vystrelilo. Pri takom prudkom raste sa totiž často vytvorí situácia ako pri tlakovom hrnci – veľa optimizmu, veľa špekulatívnych pozícií a trochu menej trpezlivosti. Potom stačí jeden silný impulz a celé sa to vie rýchlo otočiť.
Prvý dôvod je klasický a pri drahých kovoch sa opakuje stále: celková situácia vo svete. Finančné trhy riešia klasicky centrálnu banku, úroky, infláciu a dolár. Ale v posledných mesiacoch sa do toho pridali aj politické správy okolo nového šéfa Fedu a či bude alebo nebude znižovať úrokové sadzby. Drahým kovom sa darí, ak je vo svete financií neistota. A ak Trump s výberom nového šéfa najdôležitejšej banky na svete šaškuje, nedôvera je vysoká.
Druhý dôvod prudkého rastu je špecifický pre striebro: dobieha zlato, ale rýchlejšie. Keď sa investori rozhodnú pre drahé kovy, zlato býva prvé v poradí – a striebro sa často pridá neskôr, často s väčším nasadením. Je to menší a citlivejší trh, takže aj malé množstvo kupujúcich môže spôsobiť dramatickú situáciu. Aj preto sme v decembrovom magazíne písali, že striebro vie urobiť „väčšie vlny“ a psychologicky je náročnejšie než zlato.
Tretím dôvodom rastu ceny boli správy o blokovaní vývozu striebra z Číny.
Čína a „nedostatok“ striebra: príbeh, ktorý nalial olej do ohňa
Keď striebro na konci roka 2025 vystrelilo, na trhu sa objavila správa: „Čína priškrtila striebro.“ Znelo to dramaticky – Čína sprísni vývoz striebra od 1. januára 2026 a prejde na licencie. Investori si to preložili do ľudskej reči: striebro sa k nám z Číny ťažšie dostane, možno bude drahšie – tak radšej nakúpiť skôr a rýchlo, rýchlo.
Na burze platí jedno pravidlo: investori milujú očakávania. Nečakajú, kým Čína kamióny a lode plné striebra naozaj zastaví. Stačí, že sa o tom začne hovoriť. Firmy aj investori urobia to, čo by urobil každý rozumný človek, keď mu niekto naznačí, že niečo môže byť čoskoro horšie dostupné: poistia sa dopredu. To krátkodobo zdvihne dopyt a v rozbehnutom trhu to pôsobí ako turbo.
Je to podobné, ako keď sa začnú šíriť správy, že síce maslo ešte v obchodoch máme, ale vyzerá to tak, že ho bude o chvíľu nedostatok. Každý si radšej kúpi o 1 alebo 2 hrudky viac. Pre istotu, čo ak fakt nebude. A to spôsobí, že z ničoho nič sa maslo rýchlo vykúpi. Preto je šírenie poplašnej správy (aj o masle) trestné ????.
Čo bolo reálne
Čínske ministerstvo obchodu (MOFCOM) vydalo dokument, že bude v roku 2026 a 2027 viac kontrolovať export vybraných kovov vrátane striebra (v médiách vedený ako Announcement No. 68/2025 k pravidlám pre štátom riadený export vybraných kovov vrátane striebra na obdobie 2026–2027). Podstatou je, že čínska vláda bude viac kontrolovať vývozy striebra.
Čo bolo (pravdepodobne) prehnané
Mnohé články a komentáre to podali ako exportný zákaz alebo ako okamžitý „kolaps dodávok“. Z dostupných informácií to skôr vyzerá na sprísnenie a filtrovanie exportu cez licencie, čo môže spomaliť tok a zvýšiť neistotu – ale nie je to automaticky totálne stopnutie vývozu. Ale pri informáciách z Číny musíme byť vždy opatrní, pretože je veľmi ťažké získať objektívne informácie.
Ako to vyzerá dnes (k 4. februáru 2026)
Režim sprísneného exportu/licencií je v platnosti od 1. 1. 2026 – investori to berú ako jednu z vecí, ktorá môže obmedzovať dostupnosť striebra a spôsobuje neistotu. Ale nejde o totálny zákaz dovozu, takže sa situácia postupne upokojila a striebro prestalo prudko rásť.
Záver pre bežného investora.
Ak si z tejto „jazdy“ máme zobrať jednu hlavnú myšlienku, tak túto: striebro nie je základ portfólia, ale doplnok. Zlato je poistka a rezerva – vec, ktorú nechcete riešiť každý týždeň. Striebro je „živšie“: vie priniesť zaujímavý potenciál, ale zároveň si vyberá daň v podobe väčších výkyvov.
Preto pri striebre platí jednoduché pravidlo: pravidelnosť je dôležitejšia než hádanie vrcholu alebo dna. Najväčšie chyby vznikajú vtedy, keď človek naskočí „na emócii“ – po prudkom raste s pocitom, že mu niečo ujde, alebo po prudkom páde so strachom, že „už to nemá zmysel“. Našou úlohou nie je byť veštec, ale mať plán, ktorý funguje aj v dobrých časoch, aj v zlých. Ak zvažujete nákup aj zlata, aj striebra, odporúčame pomer 80 % zlato / 20 % striebro – nie ako povinnosť, ale ako pripomienku, že stabilitu robí najmä zlato a striebro má byť doplnok, ktorý portfólio oživí, nie rozkolíše.
A napokon to najdôležitejšie: striebro sa kupuje na 10, 20 alebo 30 rokov. Nie na týždne alebo mesiace. Kupujte ho postupne, trpezlivo a pravidelne – pokojne mesačne alebo kvartálne. Tak sa z výkyvov stane výhoda (dokupujete v rôznych cenách) a nie zdroj stresu. Môžete si sporiť postupne v sporení, kde nakupujete aj striebro od 20 EUR mesačne, pravidelne a postupne. Aj pri vysokých cenách, keď je záujem vysoký, aj pri nízkych, keď striebro nikto nechce. A práve vtedy, keď nikto striebro nechce, by sa ho malo nakupovať najviac.